• 市場は楽観？トランプ関税戦略の裏を読む
• 関税の影響は限定的？市場がトランプ氏を支持する理由
• トランプ関税政策：市場は楽観視、その背景とリスク
• 楽観ムードの裏に潜む罠？トランプ関税と市場の動向
• 関税もなんのその？市場の楽観とトランプ戦略の相乗効果

【株価急騰の裏側】トランプ関税、市場はどこまで織り込んでいる？専門家の見解を徹底解説

1. トランプ大統領の発言と市場の反応：ねじれ現象？

トランプ大統領が株式相場の上昇を、自身の関税政策への支持だと主張しています。

しかし、市場のプロたちは、「トランプ大統領が最終的には関税を撤回するだろう」と見ているようなのです。

一見すると、真逆の解釈がされているこの状況。一体、何が起きているのでしょうか？

2. 市場の冷静さの理由：過去のパターンから読み解く

S&P500種株価指数が最高値を更新する一方で、トレーダーやストラテジストたちは、関税が全面発動される可能性は低いと見ています。

彼らは、トランプ大統領が過去にも同様の強硬姿勢から方針転換したことを知っているからです。

つまり、今回の関税発表も、交渉戦術の一環と捉えているのです。

プルリミ・ウェルスのパトリック・アームストロングCIOは、「トランプ氏は最大限の要求を突きつけて交渉を始めることが多いが、実際の政策はより穏やかなものに落ち着く傾向がある」と指摘しています。

3. 株価上昇の落とし穴：楽観視は禁物？

しかし、ここで注意が必要です。

トランプ大統領が株価上昇を自身の経済政策への支持と捉えるのであれば、方針を引っ込める必要がないという考えに至る可能性も否定できません。

過去には、米国債利回りの急騰や株価下落が、関税措置の一時停止につながったケースもありました。

4. ボラティリティ低下の裏側：リスクを軽視している？

市場が関税に過敏でなくなっている兆候として、ボラティリティ指標の低下が挙げられます。

恐怖指数として知られるシカゴ・オプション取引所（CBOE）ボラティリティ指数（VIX）は、2月以来の水準まで低下しています。

しかし、JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモンCEOは、市場がトランプ氏の計画する関税への警戒感を欠いていると懸念を表明しています。

5. 専門家の警鐘：インフレ悪化と経済への打撃

パンミュア・リベラムのストラテジスト、ヨアヒム・クレメント氏は、トランプ氏の政策がもたらすリスクを投資家は過小評価していると警鐘を鳴らします。

関税が現状水準で維持されても、インフレを悪化させ経済を圧迫すると予想しています。

「企業の利益率や売上高の伸びに打撃が及ぶのは避けられない」と述べています。

6. バブルの兆候？：投機的資産の上昇

現在の市場では、ビットコインやAI関連株といった投機的な資産が上昇を続けています。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、「誰も」経済や株式バリュエーションを心配していないと指摘しています。

7. 調整局面は近い？：アナリストの見解

バンテージ・マーケッツのアナリスト、ヘベ・チェン氏は、「市場はソフトランディングと関税リスクの円滑な解消という完璧な展開を既に織り込んでいる。これは現実とかなりかけ離れているように思える」と語ります。

そして、「調整局面が訪れる可能性は十分ある」と警告しています。

8. まとめ：楽観視せず、慎重な判断を

今回の記事では、トランプ大統領の関税政策に対する市場の反応と、専門家の見解をまとめました。

市場は一見冷静に見えますが、リスクを軽視している可能性も指摘されています。

投資家の皆さんは、楽観視せず、慎重な判断を心がけましょう。

参考資料

ボラティリティの低下

米国株のパフォーマンス

トランプ米大統領は株式相場の上昇について、ウォール街が関税を支持している証拠だという。しかし投資家は、トランプ氏が最終的には関税方針を撤回すると読んでいるに過ぎない。

　　カナダからブラジル、アルジェリアに至るあらゆる国や地域への関税引き上げが発表される中、Ｓ＆Ｐ500種株価指数は10日に最高値を更新。トランプ氏は同日のＮＢＣとのインタビューで「関税は非常に歓迎されている。株式相場はきょう新たな高値を付けた」と述べた。

　　トレーダーやストラテジストの見方は、これとはほぼ正反対だ。関税が全面的に発動されるとはみていない。少なくともトランプ氏が警告したほど厳しいものにはならないとの見方だ。市場はトランプ氏が「解放の日」と呼んで関税を発表した後のように方針を転換すると確信し、関税を巡る今週の報道も交渉戦術の一環に過ぎないと考えている。貿易戦争の新たなエスカレートにもかかわらず、市場が冷静なのはこれが理由だ。

　　プルリミ・ウェルスのパトリック・アームストロング最高投資責任者（ＣＩＯ）は、「トランプ氏は最大限の要求を突きつけて交渉を始めることが多いが、実際の政策はより穏やかなものに落ち着く傾向がある」と指摘。「市場の反応が比較的限られているのは、こうした懐疑論の表れだ」と話した。

　　一方で、トランプ氏が株価上昇を自身の経済政策への支持と捉えるのであれば、方針を引っ込める必要があるのかとの疑問も生じる。４月に関税措置が一時停止された背景には、米国債利回りが急騰し、株価下落でナスダック100指数が弱気相場入りしたことがあった。

 

　　市場が関税に過敏でなくなっている兆候として、ボラティリティー指標の低下が挙げられる。米株式市場の「恐怖指数」として知られるシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）ボラティリティー指数（ＶＩＸ）は今週、２月以来の水準まで低下。同様の米国債市場のボラティリティー指数は2022年以来の低水準となった。