【徹底分析】NAB株は買い？マッコーリーのアナリストが語る、その実力と今後の展望
オーストラリアの投資家に人気のNational Australia Bank Ltd (ASX: NAB)。
でも、「人気＝良い」とは限らないのが投資の世界ですよね。
そこで今回は、Macquarie Group Ltd (ASX: MQG)のアナリストが、大手銀行NAB株についてどう見ているのかを徹底的に深掘りします！
１．NABの現状分析：マッコーリーの見解は？
NABは最近、ビジネス向け融資と預金業務への投資状況を発表しました。
確かに、業務効率の改善などポジティブな要素も見られます。しかし、マッコーリーは、これらの投資が市場での地位を大きく向上させるものではないと考えているようです。
なぜなら、競合他社も同様のプラットフォームに投資しているから。
マッコーリーはこう分析しています。
「新しいビジネス向け融資プラットフォームや預金商品の導入など、投資は着実に進展している。NABはいくつかの分野で先駆者としての利点を持っているかもしれないが、大部分は通常の業務投資と見ている。」
「過去5年間のビジネス向け融資への投資は、新しい融資プラットフォームの導入により大きな進歩を遂げた。これは一時的に融資の伸びを鈍化させた可能性がある。この投資により業務効率は大幅に改善された。しかし、競合他社も同様のプラットフォームに投資しているため、NABは競争力を維持するために投資を継続する必要がある。」
つまり、NABは一歩リードしているように見えても、他行も追い上げているため、現状維持が精一杯、というわけですね。
２．他行との比較：NABの強み・弱みは？
NABは、不動産や政府機関など、預金残高の多いセグメントをターゲットとした取引銀行ソリューションにも投資しています。
しかし、ここでも他行と似たような動きが見られる、とマッコーリーは指摘します。
「重要なのは、これらの投資が、取引銀行業務に重点を置く文化的な変化と組み合わされていることだ。しかし、これもまた、競合他社と同様の投資であり、顧客の期待値の上昇を意味する可能性がある。」
つまり、NABの戦略は間違っていないものの、他行も同じ方向を向いているため、決定的な優位性には繋がらない可能性があるということです。
３．結論：NAB株は「買い」なのか？
これらの分析を踏まえ、マッコーリーはNAB株に対する見解を「中立」としています。
目標株価は35.00ドル。現在の株価38.55ドルからすると、今後12ヶ月で9.2%の下落の可能性があることを示唆しています。
ただし、2025年度と2026年度の配当利回りが4.4%と予想されているため、12ヶ月間の潜在的な（マイナスの）トータルリターンは4.8%に抑えられる見込みです。
マッコーリーは、中立的な推奨について次のように結論付けています。
「技術的なアップデートは正しい方向への進展と見ている。しかし、競争激化によりビジネスバンキングの収益が圧迫され、競合他社も同様の分野に投資しているため、今日のアップデートはNABに対する我々の見方を変えるものではない。引き続き中立を維持する。」
４．まとめ：NAB株投資を検討する際の注意点
今回の分析から、NAB株は
- 現状維持が精一杯で、大きな成長は期待できない
- 他行も同様の戦略を取っており、競争が激化している
という状況が浮かび上がりました。
NAB株への投資を検討する際は、これらの点を考慮し、リスク許容度や投資目標に合わせて慎重に判断することが重要です。
高配当に魅力を感じる場合は、マイナスリターンとなる可能性も考慮しておきましょう。
今回の分析が、あなたの投資判断の一助となれば幸いです！
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National Australia Bank Ltd (ASX: NAB) shares are a popular option for Australian investors.
But popular doesn’t always mean good.
So, let’s take a look at what analysts at Macquarie Group Ltd (ASX: MQG) are saying about the big four bank.
What is Macquarie’s view on NAB?
Macquarie notes that NAB has showcased its investments in its business lending and deposit franchises in a presentation this week.
While there were positives from its investments, such as improved turnaround times, Macquarie believes they will largely just maintain its position in the market rather than increase it. Particularly given how rivals have been making similar investments in their own platforms. The broker explains:
While these investments, including the rollout of the new business lending platform and new deposit products, demonstrate sound progress (in some areas, NAB may have a first-mover advantage), we believe, to a large extent, they are partly business-as-usual (BAU) investments.
NAB’s investment in business lending over the last five years marked a major step forward in 1H25 with the launch of its new lending platform, which may have partly contributed to weaker lending growth during the period. This investment has ultimately resulted in a substantial improvement in turnaround times. However, with peers also investing in similar platforms, NAB will need to continue investing to maintain its competitive edge.
Macquarie also points out that NAB highlighted its investments in transaction banking solutions that are aimed at targeting deposit-rich segments. This includes real estate and government. However, it is once again similar to what rivals have been doing. It adds:
Importantly, these investments have been paired with cultural changes to foster a stronger focus on transactional banking relationships. However, again, these investments appear similar to those of peers and likely represent a shifting baseline for customer expectations.
Should you buy NAB shares?
In light of the above, the broker has seen no reason to change its view on NAB and its shares.
As a result, Macquarie has retained its neutral rating and $35.00 price target on the big four bank.
Based on its current share price of $38.55, this implies potential downside of 9.2% for investors over the next 12 months.
Though, with 4.4% dividend yields expected in FY 2025 and FY 2026, the total potential (negative) 12-month return is limited to 4.8%.
Commenting on its neutral recommendation, the broker concludes:
We see the technological update as progress in the right direction. However, with business banking returns coming under pressure from intensifying competition and peers all investing in similar areas, today’s update does not fundamentally change our view on NAB. Maintain Neutral.
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